Національний банк оприлюднив підсумки дискусії членів Комітету з монетарної політики, яка відбулася 16 вересня 2026 року. У засіданні взяли участь 10 з 11 членів комітету. Сім із них висловилися за підвищення облікової ставки до 16%, троє – за те, щоб залишити її на рівні 15,5%.

Підсумки дискусії показують, які позиції висловили члени комітету і чим їх аргументували. Офіційне рішення ухвалює Правління НБУ: 17 вересня воно підвищило облікову ставку до 16%.

Чому більшість за підвищення

Прихильники підвищення вважають, що ціновий тиск залишається стійким. У серпні загальна інфляція пришвидшилася до 8,1% у річному вимірі і трохи випередила липневий прогноз НБУ – передусім через пальне та перегляд тарифів, зокрема на водопостачання. Базова інфляція також залишилася високою – 8,1%.

Серед аргументів більшості:

  • російські атаки на виробництво, логістику та енергетику збільшують витрати бізнесу, і частину цих витрат компанії перекладають у ціни;
  • світові ціни на нафту через війну на Близькому Сході, імовірно, залишатимуться вищими, ніж очікував НБУ;
  • зарплати й споживчий попит досі зростають високими темпами;
  • через блокаду Чорного моря скоротився експорт, а міжнародна допомога надходить менш ритмічно, тож попит на валюту зростає.

За оцінками НБУ, які навів один із членів комітету, наслідки атак на бізнес і відновлення зруйнованих потужностей можуть додати до річної інфляції 0,4–0,6 в. п., а подорожчання пального – близько 0,3 в. п. Це прогнозні оцінки, а не виміряні показники.

Аргументи меншості

Троє членів комітету пропонували зберегти ставку на рівні 15,5%. На їхню думку, базова інфляція перестала зростати, а економіка помітно охолоджується. Вони звертали увагу, що реальний ВВП у III кварталі гірший за прогноз НБУ, а нових вакансій у серпні вперше з початку року було менше, ніж торік. Один із них пропонував дочекатися оновленого макропрогнозу НБУ в жовтні.

Контекст

Ціль НБУ – інфляція на рівні 5%. Учасники дискусії погодилися, що помірне підвищення ставки не має суттєво загальмувати кредитування: гривневі кредити бізнесу протягом останніх місяців зростали більш ніж на 30% за рік.