6 жовтня Paramount Skydance завершила купівлю Warner Bros. Discovery (WBD). Об’єднана компанія називається Skydance, її акції класу B з цього дня торгуються на Нью-Йоркській фондовій біржі під тикером SKYD. Акціонери WBD отримали по $31,01666668 готівкою за кожну акцію, а самі акції WBD зняли з торгів на Nasdaq.

Сім місяців до закриття

Paramount отримала WBD після конкурентної боротьби з Netflix. Договір про злиття компанії підписали 27 лютого: тоді WBD з урахуванням боргу оцінили в $110 млрд – у 7,5 раза більше за очікувану EBITDA 2026 року з урахуванням повної економії від об’єднання. Ціна в $31 за акцію не змінилася, але угода передбачала доплату $0,25 на акцію за кожен квартал затримки після 30 вересня, яку нараховували щодня. За нашим розрахунком, 1,67 цента понад $31 відповідають шести дням такої доплати.

Угоду схвалили Міністерство юстиції США, Єврокомісія та регулятори інших країн – за даними Skydance, загалом майже 70 юрисдикцій. Останньою перешкодою лишався позов 12 генеральних прокурорів штатів на чолі з каліфорнійським Робом Бонтою, які вважали, що злиття зменшить випуск фільмів і підвищить ціни. 21 вересня сторони уклали мирову угоду, а 30 вересня її затвердив суд.

За цією угодою компанія бере п’ятирічні зобов’язання щодо випуску фільмів: 30 релізів на рік у перші два роки і 32 – у наступні три. Вона також додатково вкладе щонайменше $1,5 млрд у кіновиробництво в США, створить фонд у $47,5 млн для працівників, яких зачепить злиття, і прийме обмеження на переговори з кабельними операторами.

Що об’єднала Skydance

Під одним дахом тепер студії Paramount і Warner Bros., мережа CBS, HBO, новинні CNN і CBS News, спортивні CBS Sports і TNT Sports, стримінгові Paramount+, HBO Max і Pluto TV. За даними компанії, її виручка становить майже $70 млрд, а на стримінгових платформах – понад 200 млн підписників. Сервіси з часом планують звести в один.

Хто платив і скільки боргу

Купівлю частково профінансували новим капіталом – $47 млрд в акціях класу B за ціною $12 за штуку. Інвесторів очолили родина Еллісонів і RedBird Capital, серед них також суверенні фонди Саудівської Аравії (PIF) і Катару (QIA). Акції класу A, які дають право голосу, належать лише Еллісонам і RedBird. Боргове фінансування організували Bank of America, Citigroup і Apollo.

Борг об’єднаної компанії Reuters оцінює приблизно в $80 млрд. Skydance розраховує за три роки вийти на понад $6 млрд економії на рік – передусім на технологіях, закупівлях, маркетингу й нерухомості, – а до 2030 року генерувати понад $10 млрд вільного грошового потоку. Співвідношення чистого боргу до EBITDA компанія хоче знизити до цільового рівня 3 до кінця 2029 року.

Значна частина економії, за словами компанії, має припасти не на персонал, а на об’єднання стримінгових технологій і хмарних провайдерів. Проте, як пише Reuters, масштаб скорочень усе одно зачепить робочі місця в Голлівуді.