Євро 5 жовтня опустився до найнижчого рівня щодо долара з травня 2025 року. Під час азійської сесії курс, за даними Reuters, знижувався до $1,1161, а офіційний курс Європейського центрального банку того ж дня встановили на рівні 1,1204 долара – це найменше значення з 16 травня 2025 року. Головним джерелом напруги стала Франція: інвестори сумніваються, наскільки легко уряду буде провести бюджет і стримати дефіцит.

Чому проблема саме у Франції

Інвестори оцінюють державні облігації не лише за відсотковою ставкою, а й за ризиком країни. Коли довіра до бюджетної політики слабшає, покупці боргу вимагають вищої дохідності як компенсації.

Саме це відбувається з Францією. Наприкінці минулого тижня надбавка французьких десятирічних облігацій до німецьких перевищила 1,5 процентного пункту. Німецькі папери в єврозоні традиційно вважаються одним із найнадійніших орієнтирів, тож ширший розрив означає, що ринок дивиться на французький борг значно обережніше.

Оглядач Reuters Майк Долан зазначає, що частина інвесторів уже перекладається в німецькі облігації і навіть у швейцарський франк.

Бюджетний ризик

За оцінкою самого французького уряду, дефіцит державних фінансів цього року сягне 5,4% ВВП, а державний борг – 119,3% ВВП. На 2027 рік уряд поставив ціль 5% ВВП: для цього потрібне зусилля на 54 млрд євро, з них 43 млрд – нові заходи в бюджетних законах. Без цих заходів, як визнає уряд, дефіцит наступного року погіршився б приблизно на 1 процентний пункт ВВП.

Ринок, за словами Долана, побоюється, що бюджет не вдасться затвердити, і тоді дефіцит може зрости до 6,5%. Невизначеності додають президентські вибори: перший тур призначено на 18 квітня 2027 року, другий – на 2 травня. На тлі передвиборчої боротьби скоротити державні витрати буде складно.

Для валютного ринку це ще один аргумент проти євро – поряд із тим, що трейдери стали менше розраховувати на нове підвищення ставки ЄЦБ до кінця року.

Що це означає для українця, який тримає євро

Падіння пари EUR/USD означає, що євро слабшає саме відносно долара. Це не означає автоматично такого самого падіння курсу євро до гривні.

Курс EUR/UAH залежить одразу від двох складових: співвідношення євро і долара на світовому ринку та ситуації з гривнею. Як формується офіційний курс і чому він відрізняється від курсу в банку, ми пояснювали в окремому матеріалі.

Тому рух EUR/USD сам по собі не є сигналом терміново продавати євро чи переходити в долар. Для людини, яка відкладає гроші на майбутні витрати в єврозоні, короткострокові коливання EUR/USD можуть бути менш важливими, ніж для того, хто рахує свої заощадження в доларах.

За чим стежити далі

Ключовими будуть три речі: доля французького бюджету в парламенті, реакція ринку державних облігацій і сигнали ЄЦБ щодо ставок.

Якщо ризикова премія Франції зростатиме далі, тиск на євро може зберегтися. Якщо бюджетна напруга вщухне, частина цього руху може відіграти назад.

Тож нинішнє падіння – насамперед історія про довіру до державних фінансів Франції, а не про те, що євро фундаментально втрачає вартість.